目 录

一、基本面风险分析……………………………………1

二、系统性风险分析……………………………………9

三、财务风险分析………………………………………10

四、20##年各项财务数据前五名报表…………………12

一、基本面风险分析

（一）客户基本情况表

（二）客户发展沿革和重大机构改革

*****选煤有限公司20##年10月注册成立，法定代表人****，公司类型有限责任公司（自然人独资），所有制类别为私有经济，注册资本2000万元，资本到位率100%。该选煤有限公司经营销售的主要产品为洗煤产品、电煤产品，其洗煤产品有70%是以“重介浮选法”、30%是以“跳汰浮选法”生产出来的，精煤综合产出率可达75%左右。其洗煤产品的主要品种是精煤、中煤、煤泥。目前公司的注册资本较创业初期增加了3倍，销售收入规模已由年均4000万元增加到1.5亿元，增加了2倍多，利润也已由初期的几十万、上百万增加到上千万元。该公司是煤炭加工企业，其产品符合国家产业政策，地域上的优势使其在原材料成本控制、生产加工具有十分优越的条件。20##年9月，该公司被黑龙江省科技厅认定为黑龙江民营科技企业。公司预计在20##年之前，销售规模达到15亿元，利润达到1亿元，力争使产能加工能力达到200万吨以上。目前无重大机构改革。

（三）客户隶属关系或控制关系情况

单位： 元

客户隶属关系或控制关系补充说明： 公司为个人独资有限责任公司，不隶属于其他集团、公司。

客户股权结构（组织结构）图：

****选煤有限公司

（四）基本面评价

****选煤有限公司现任董事长、法定代表人***，出生于***年**月***日，籍贯****省****县。***同志具有高级工程师职称，20##年毕业于中央党校，经济管理专业，大学本科学历。****同志在****矿务局工作多年，一直从事选煤专业，具有较高的管理水平和技术创新能力，并且具有多年的从事煤炭加工经验和管理经验。****选煤有限公司20##年10月28日经****市工商局审批，现注册资金增加到2000万元。公司前身是*******洗煤厂，后经过股份制改造，成立股份制有限公司，20##年1月21日由自然人独资经营，成为有限责任公司。

公司在机构设置上本着“精简高效，协调控制”的原则，吸收国企和民企的管理优点，机制灵活、管理严谨。公司股东会为最高权力机构，下设董事会及监事会，实行董事长领导下的总经理负责制。公司设置6个管理机构和4个生产作业层单位。管理机构包括总经理办公室、财务部、采购部、销售部、生产安检运行部、后勤保卫部；生产作业单位包括原煤车间、选煤车间、机电车间和技术中心。部门间分工明确、协调配合，形成一整套管理模式。实践证明，机构的有效运作保证了公司各部门的协调控制，确保了各项业务的有序进行，适应并促进了企业的发展，且未对企业的长期发展产生不良影响。

2、团队管理能力情况

****选煤有限公司现任董事长、法定代表人****具有多年的从事煤炭加工经验和管理经验。***现任公司财务部长，20##年取得中级会计师职称，自20##年到公司工作至今。王江现任选煤厂厂长，20##年9月1日取得机电工程师职称，自20##年到公司至今。公司管理团队具有良好的专业知识和较丰富的管理经验和战略管理能力。

3、设备技术情况

****选煤有限公司，经营销售的主要产品为精煤、电煤，附属产品为中煤、煤泥和矸石。现有两条主要生产线，年生产精煤可达92万吨以上。精煤采用重介旋流器分选的办法，介质为铁粉；精末煤采用浮选机洗选的办法；压滤机回收尾煤，可达到环保要求。设备比较先进，会获得一定的成本优势。

4、资金实力和融资能力情况

****选煤有限公司注册资本金2000万元，到位率100%，现企业的融资属个人出资，其中货币出资1500万元，实物出资500万元。

5、营销竞争力情况

国家对该公司所处的行业建立了公平的竞争环境，集中度较高，企业的销售收入规模已由年均4000万元增加到1.5亿元，增加了2倍多，地域上的优势使该企业在原材料成本控制、生产加工方面具有十分优越的条件，使得该公司的市场竞争能力较强，具有一定的竞争优势。公司以合作化人性管理思想为指导，以目标管理为基础，以项目管理为核心，同时实施管理目标化、数据化、系统化、标准化、民主化。近两年的管理改革与技术创新使****选煤有限公司年产量与销售均攀新高，规模不断扩大，现年销售收入可达十个亿以上，销售利润一亿多元。****选煤有限公司从20##年开始筹建益德建材批发市场和益德大型现代化物流中心、年产120万吨的洗煤厂三个项目，成立了项目小组，经过小组专业人员的考察、选址、预算、筹划，完成项目可行性研究报告的撰写工作，取得了市委市政府相关部门的批示文件，并得到相关领导的大力支持。项目选址岭东区岭西北翼路南侧，属市政府规划的棚户改造区。益德建材批发市场占地8.5公顷，市场收入主要依靠摊位出租。可出租170个摊位，每个摊位管理费20000元，每年可为地方创造近600多万元的利税，可安排1400余人就业。****益德大型现代化物流中心占地14.5公顷，设计科学，管理系统化、信息化，建成后可解决1000余人就业。120万吨洗煤厂的建成更强化了企业在选煤行业的不败地位。****选煤有限公司与国内及省内许多大中型企业建立长期合作关系，其中包括：

（1）、*******有限公司。

（2）、*****有限公司。

（3）、*******有限公司

（4）、*******有限公司。

（5）、本市******有限公司等。

中煤、煤泥和其他电煤销往大唐黑龙江省电力燃料有限公司等多家企业，用作电力、动力燃料煤。

6、市场环境情况

我市为主要煤炭生产地，原料供应较充足。大、中、小型煤矿星罗棋布。煤品种类较为齐全，适应了不同的工业需要，同时也为煤炭深加工，提高其附加值提供了相对低价、优质的原料。****地区电力、化工行业的发展为洗煤产品的销售提供了广阔的渠道。四通八达的铁路及公路网络为产品物流提供了坚强的保障。****选煤有限公司的精煤销往主要有8家；中煤、煤泥和其他电煤主要销往*****电力燃料有限公司。从原料的采购渠道上看，主要是本地****矿务局的优质焦煤，地方煤矿的优质焦煤和其他煤种。原材料运输距离较短，运输费用较低，保证了原材料成本的可控性，生产原料的保障性。****市是黑龙江省四大产煤区，煤炭资源丰富，且我公司四周私企煤矿遍布广泛，公司旗下还有益德、新华两个储量丰富的煤矿，企业原材料来源有可靠保障。我公司现有职工228人，其中管理人员和技术人员52人，具有大专以上学历、工程师、高级工程师技术职称25人，具有较好的开发能力，设备技术等级均在同行业遥遥领先。我公司在市场竞争的过程中，为了保持在市场上的有利地位和竞争优势，不断依靠人才与技术的力量，严把煤质化验关，技术不断创新，产品质量均能达到国家标准，与省内外多家大型企业有合作关系，企业产品创出自已的品牌效应。

7、政策法规环境情况

近年来，国家重视交通、能源等行业的发展，出台了相关的政策，鼓励节能、高效技术的创新、发展。国家通过建立公平的竞争环境，促使企业通过依法经营、诚信纳税，获得企业利润，并且营造了良好的政策环境、经济环境，为该行业提供了难得的发展机遇。

8、股东实力情况

该公司为一人有限责任公司，董事长****的出资为1500万元的货币和500万元的实物，资金实力较为雄厚，在行业中的地位较高，具有良好的品牌效应。

二、系统性风险分析

行业发展趋势分析

1、 行业基本情况

20##年我国率先从经济危机的影响中走出，国民经济也取得了恢复性的发展，国内煤炭价格迅速上涨，并且一度超过了国外煤炭价格。正是由于20##年国际煤炭价格的低廉，使得我国煤炭进口量大幅上升，并且在20##年我国正式从煤炭净出口国转变为煤炭净进口国，在20##年我国煤炭行业发展势头依然强劲，煤炭行业在过去的一年也获得了长足的发展。国家对该行业的支持力度也加大了，各项政策力度和经济力度推动了该行的发展，使其有较好的未来发展前景，提供了良好的机遇和难得的发展机会。

2、行业发展趋势

受益于运输瓶颈的缓解和应急储备的加大，未来煤炭价格的季节性波动有望进一步减弱，但运距的扩大，电价改革和资源税改革的推进，又会在一定程度上抬高煤炭成本和推高煤炭价格，从而使煤价获得持续支撑。在电价改革之后，发电企业所增加的成本将能够比较顺利的转嫁出去，多年受到压制的重点合同煤价格也将有望获得上涨空间。而资源税改革将直接提高煤炭企业的经营成本，在煤炭行业集中度日益提高，企业市场控制力不断增强的情况下，煤炭企业至少会将一部分新增成本通过涨价的方式转嫁出去，最终抬高市场整体煤价。由此看出，该行业发展趋势较好。

三、财务风险分析

主要财务数据

第二篇：信用评级程序

大公国际资信评估有限公司信用评级程序

第一章 信用评级流程

大公信用评级流程包括评级准备、尽职调查、项目初评、评定等级、评级结果反馈与复评、评级结果发布、文件存档和跟踪评级八个阶段（见下图）。

第二章 信用评级基本操作程序

2.1 评级准备

评级准备阶段主要包括：客户申请、调查审核、签订合同并收费、成立评级项目小组、企业提供资料、制定评级工作方案等操作环节。评级机构接受客户委托成立评级项目小组，根据企业提供的初步资料，制定评级工作方案，并为尽职调查做好准备工作。

2.1.1 客户申请

客户申请可以分为两类，一类是客户主动委托开展评级业务；一类是大公主动向客户营销评级业务，并由客户向大公提出评级申请。针对第二类情况，市场人员要认真了解客户的需求情况，准确介绍大公评级业务性质、范围和种类等。

该环节主要由市场部门负责，需要形成的文件有：《项目建议书》。

2.1.2 调查审核

调查审核环节主要工作是调阅客户过往评级资料以及相关行业和企业的评级资料，收集、分析、整理宏观经济状况、相关行业背景资料，对客户的经营状况、财务状况、发展战略和竞争对手情况进行初步分析，并判断大公是否能够独立、客观、公正地对客户进行评级，且是否具备相应的评级能力。

该环节主要由市场部门人员负责实施，评级部门协助审核。

2.1.3 签订合同并收费

调查审核环节完成并与客户确认委托意向后，大公与客户签订《评级委托合同》，收取评估费用。合同款到账后，客户服务中心根据合同内容出具《项目任务单》，由客户服务中心主任、主管市场副总裁签核后，向技术支持部下达《项目任务单》。若某些特定项目须向人民银行报备，需报备完成后再下达《项目任务单》。

该环节需形成的文件有：《评级委托合同》、《项目任务单》等。

2.1.4 成立评级项目小组

技术支持部接到客户服务中心下达的《项目任务单》后，对其进行合规性检查后提交评级总监，评级总监根据评级业务性质下达任务给部门经理，部门经理下达任务给相应处，根据评级对象所属行业、企业规模及债券特征

成立专门的评级项目小组，并指定项目组长。

在这一环节，评级总监、部门经理和处经理分别要对任务单进行签核，技术支持部根据签核后的任务单下达《项目流程控制单》给评级项目小组。

通常评级项目小组由2－3人组成，其中项目组长承担评级报告的主要撰写责任，并负责与企业、银行等相关部门的沟通协调工作；项目组员负责资料搜集、工作底稿等项目评级辅助工作。

该环节需形成的文件有：《项目流程控制单》。自此项目小组将持有此单直至项目结束，并最终随项目资料存档，期间每一个环节涉及到的相关责任人需按要求填写此单。

2.1.5 提供资料

项目小组与评级对象建立工作联系，将工作程序告知对方，同时向其提供《评级资料清单》，请评级对象按资料清单准备资料，并在约定的时间内提交项目小组。

该环节需形成的文件有：《评级资料清单》。

2.1.6 资料分析

项目小组对评级对象提交的资料进行初步审核，确定资料中遗漏、缺失、错误的信息并通知评级对象进行补充，以保证评级资料的完整性、真实性。

该环节由评级项目小组和业务部门合作完成。

2.1.7 制定评级工作方案

项目小组根据评级对象特点、项目时间要求制定评级工作方案，包括现场访谈日程安排、整个评级项目的进度安排。同时在前面对评级资料进行初步分析的基础上，项目小组在访谈提纲中列出现场调查时需重点了解、核实和澄清的问题，以及还需进一步补充的详细资料。最后项目小组向评级对象提交评级工作方案和现场访谈提纲。

该环节需形成的文件有：《评级工作方案》、《现场访谈提纲》。

2.2 尽职调查

尽职调查是指项目小组对评级对象进行全面调查，充分了解评级对象的经营情况及面临的风险和问题，根据评级对象所处行业、业务的不同特点，详细收集评级资料的过程,包括实地调查和其他形式的补充调查。尽职调查阶

段主要包括现场访谈、实地考察、资料整理、调研汇报等操作环节。

此阶段形成的文件：《尽职调查报告》、《客户需求分析报告》。

2.2.1 现场访谈

根据评级工作方案，项目小组对评级对象或相关机构进行现场访谈。 访谈对象包括：评级对象的高层管理人员，以及财务、生产、销售、技术、人事、规划等部门负责人；相关机构的主要负责人，包括金融机构、主管部门、工商税务部门、主要业务往来单位等。项目小组对访谈对象的选择应根据重要性原则来确定。

访谈内容包括：评级对象的基本情况，主营业务及主导产品，生产技术及设备，原料、能源供应及保障，市场销售、关联交易与同业竞争，组织结构与内部控制，高管人员及管理素质，财务状况与重要会计明细，发展规划与项目投资，资金使用及偿还计划，股东、政府及银行支持，担保、诉讼及其他重要事项等。

2.2.2 实地考察

实地考察评级对象现场，以对评级对象生产经营全貌建立感性认识，并进一步实地核实其生产经营现状、资产规模、在建项目等。

2.2.3 资料整理

在现场访谈和实地考察结束后，项目小组对评级对象提供的以及通过公开信息所收集的相关资料进行归类、整理，对照评级资料清单并结合评级实际需要可要求评级对象补充相关资料。

2.2.4 调研汇报

在整个尽职调查结束后的次日，项目小组将所有资料和信息汇总并初步整理分析，准备调研汇报。处经理组织有相关行业经验的分析师听取调研汇报，项目组长介绍现场调研的整个过程、评级对象的总体情况并初步总结其主要优势和风险，最终由大家讨论确定评级报告的分析框架及要点，以及后续工作注意事项。调研汇报要有专人记录并填写项目流程单。

此环节形成的工作文件有：《项目流程单——调研汇报》

2.2.5 撰写尽职调查报告

项目小组对评级资料进行汇总、加工和提炼，撰写《尽职调查报告》、

《客户需求分析报告》。

2.3 初评阶段

项目小组在完成尽职调查后，进入项目初评阶段，主要包括：评级对象提供补充资料、建立工作底稿、通过操作系统进行数据比较分析、撰写评级报告、三级审核。

初评阶段所形成的文件有:评级报告（初稿）、完整的工作底稿。

2.3.1 评级对象提供补充资料

项目小组在准备评级报告的同时要与评级对象和承销银行保持紧密沟通，根据评级分析和报告写作需要请其提供补充资料。

2.3.2 建立评级工作底稿

项目小组汇总整理所有资料，建立完备的评级工作底稿。

此环节形成的工作文件：《工作底稿》。

2.3.3 操作系统分析

根据评级方法和评级指标体系，项目小组整理定性资料和定量数据，录入操作系统进行比较分析。

2.3.4 撰写评级报告

项目组长运用评级专业知识，根据调研汇报确定的报告分析框架，运用工作底稿和操作系统对评级对象进行深入分析，撰写评级报告并给出建议的信用等级。

信用分析应遵循定性和定量、动态和静态相结合的原则，对评级对象进行综合评价。

评级报告应对评级对象的经营环境、经营状况、竞争地位、管理水平、财务状况进行分析评价，并综合考虑其面临的风险因素和抗风险能力。对特殊行业的评级对象还应当分析影响评级对象的特殊因素。对于债券评级，还应当分析发行人募集资金投向、到期偿付能力、外部支持等与特定债务偿还相关的因素。若有债券担保或抵押，还应评价担保能力和抵押情况。

2.3.5 三级审核

项目小组撰写的评级报告和完成的工作底稿依次经处经理一审、部门技术总监二审、部门总经理三审，项目小组按审核意见修改报告。

每个审核环节责任人需对评级报告提出评审意见，并对上个审核环节完成后的报告质量进行打分。

此环节形成的工作文件：《项目流程控制单——一审/二审/三审》、《评级报告（初稿）》

2.4 评定等级

评定等级阶段主要包括：评审准备、信用等级评审和评级报告修改。评定等级是评审委员会听取项目小组情况介绍，对评级报告及工作底稿进行讨论、质疑、审核，提出修改意见并根据信用等级评定办法，决定评级对象信用等级的过程。

2.4.1评审准备

评级报告经三级审核通过后，可以向评审委员会申请评审。

项目小组向评级秘书提交评级报告（初稿）、工作底稿和《项目流程控制单》。评级秘书请示评审委员会主任，确定评审时间和参加评审会的评审委员，同时将评级报告和工作底稿发送给参会委员和质量管理部负责人。

该环节由技术支持部负责实施，参会委员在评审会前应仔细审阅评级报告。

2.4.2 信用等级评审

评审委员会主任主持召开评审会。项目组长介绍评级对象的优势、风险及评级依据、逻辑论证过程，评审委员对评级报告进行讨论质询，提出报告修改意见。同时评审委员对信用等级进行投票表决，并经2/3以上的与会评审委员同意为有效。

评级秘书负责收集《项目评审单》，整理填写《评审纪要》，根据评审委员和质量管理部的意见整理修改意见，并将评审纪要和修改意见报送评审委主任审核签字。

该环节形成的文件：《项目评审单》、《质量管理意见表》、《评审纪要》、《评级报告修改意见》。

2.4.3 评级报告修改

项目小组按照评审委员会意见修改报告，根据实际情况需要，可能需要收集新的补充资料。修改后的报告需再次经处经理、部门技术总监和部门经

理审核，并形成评级报告（征求意见稿）。

此环节形成的文件：《评级报告（征求意见稿）》

2.5 评级结果反馈与复评

评级结果反馈与复评阶段主要完成就评级结果及报告内容与评级对象的沟通、确认工作。

2.5.1 征求评级对象意见

项目小组填写《信用等级征求意见书》，由评审委主任签字后以传真方式通知评级对象，同时将评级报告（征求意见稿）以电子邮件方式送交评级对象。

评级对象在收到评级报告和评级结果之日起3个工作日内提出反馈意见，并以传真方式向项目小组反馈回执单。若评级对象对评级结果无异议，则评级结果为最终级别；若评级对象在规定时间内没有提出反馈意见，则视同无意见或同意评级结果。

该环节形成的文件：《信用等级征求意见书》及回执单

2.5.2 评级对象提出复评申请

若评级对象对评级结果有异议，并在规定的时限内以传真形式提交盖章后的《复评申请书》，同时提供对评级结果可能有影响的补充资料，则项目小组向评审委员会提出复评申请，并将《复评申请书》提交技术支持部。

若评级对象对评级结果有异议，但不能在规定的时限内提供充分、有效的补充资料，则大公评审委员会可不受理复评请求。

该环节形成的文件：《复评申请书》

2.5.3 信用等级复评

评级秘书按照信用等级评审程序填写《复评请示单》，报请评审委主任批准，确定复评时间和参会评审委员，参加复评的评审委员中要求2/3以上为参加该项目初次评审的委员。同时评级秘书将复评申请书及补充资料发送评审委员和质量管理部负责人提前审阅。

复评评审会程序同初次评审一样。评审委员会主任主持召开复评评审会，项目组长介绍复评理由及补充说明的情况，评审委员进行讨论质询并提出报告修改意见。评审委员会以投票表决方式并经2/3以上的与会评审委员通过

后，确定评级对象的复评信用等级。复评结果为最终级别，且复评仅限一次。

该环节形成的文件有：《复评请示单》、《项目评审单》、《质量管理意见表》、《评审纪要》、《评级报告修改意见》。

2.5.4 修改报告

项目小组根据评审委员会复评结果和复评意见以及评级对象提供的补充资料，修改评级报告和工作底稿，并依次经三级审核。

项目小组将三级审核后的报告发给评级对象，征求复评后的意见，评级对象应在规定的时限内反馈。项目小组与评级对象就报告内容进行沟通，若有修改需经三级审核确认。

2.5.5 报告定稿

评级对象对报告内容无意见后，则项目小组可将报告确定为终稿，并请处经理、部门技术总监、部门经理、评级总监在评级报告（终稿）上签字，准备出正式报告。

2.6 文件存档

为及时将评级资料整理、归档，确保评级档案的合规、完整，文件存档是出正式报告前的必须环节。

若因故项目小组不能亲自办理文件存档事宜，为不耽误出正式报告部门经理可委派他人代为办理出报告手续，事后项目小组需补办文件存档。

2.6.1 评级资料整理

信用评级过程中形成了大量的评级对象相关资料，包括原始资料、评级工作文件、评级报告（终稿）。其中原始资料有评级对象提供的原始资料、项目小组收集的资料、相关部门提供的关于评级对象的资料；评级工作文件有尽职调查报告、工作底稿、项目流程控制单等评级过程中形成的文件；评级报告（终稿）是评级对象无意见后的评级报告最终稿。

在出正式报告前，项目小组应将评级资料进行归类整理，分为电子资料和书面资料并填写《存档资料清单》。

2.6.2评级资料存档

项目小组将评级资料及存档资料清单提交技术支持部。

技术支持部负责审核待存档资料是否与清单相符、是否完整合规，评级

报告（终稿）是否有三级审核责任人及评级总监的签字，项目流程控制单是否填写完备、签字有无遗漏。

项目小组经与评级对象、承销银行沟通后，需将出正式报告的份数、是否装订等要求，以及送交报告方式、送交地点、送交联系人等告知技术支持部。

2.7 评级结果发布

评级结果发布阶段主要完成评级报告的签发、排版打印、对外公布及向档案室移交评级资料的工作。

2.7.1 签发报告

技术支持部确认项目小组提交的存档资料合规后，部门经理在项目流程单上签字。

客户服务中心确认项目报备、合同签署及款项收取无误后，客服中心主任在项目流程单上签字。

最后由总裁授权人签字批准签发正式报告。

2.7.2提交客户报告

技术支持部负责对评级报告（终稿）的排版打印，报告格式需符合大公评级报告格式规范要求。

客户服务中心负责将评级报告按要求送交评级对象或承销银行。

技术支持部负责将已签字的评级报告（终稿）、项目流程控制单、正式评级报告（已盖章）及项目小组送交的待存档资料、存档资料清单一并移交档案室正式存档。

2.7.3 信用等级公布

信用评级结果的发布应符合国家有关法律法规和信用评级监管部门的规定。

除信用评级合同另有约定外，评级结果将在大公外网、指定的公共媒体上对外发布，并按有关规定及时上报信用评级主管部门。

对由第三方委托进行的信用评级，按照信用评级合同约定发布评级结果。 对评级对象主动进行的信用评级，评级结果的发布方式应当有利于信用信息的及时传播。

评级结果发布的内容一般包括评级对象名称、信用等级、评级观点及主要评级依据。

2.8 跟踪评级

根据国际惯例和主管部门要求，信用评级机构应按照跟踪评级安排，在信用等级有效期或债券存续期内进行定期和不定期的跟踪评级。

2.8.1 时间要求

定期跟踪评级时间要求如下：长期金融产品（期限在一年以上）在其存续期内每年至少出具一次定期跟踪评级报告；短期金融产品（期限在一年以内，包括一年）在债券发行后第6个月发布定期跟踪评级报告。

不定期跟踪评级自评级报告完成之日起，分析师即开始对评级对象进行不定期跟踪。

2.8.2 关注内容

跟踪评级期间，大公将持续关注评级对象公布的季报和年报、评级对象外部经营环境的变化、影响其经营或财务状况的重大事项、评级对象履行债务的情况等因素。

若评级对象发生可能影响信用等级的重大事项，大公将要求其提供相关资料，并就该事项进行电话访谈或实地调查，据实确认或调整信用等级。

2.8.3 主要程序

技术支持部统计需进行跟踪评级的客户名单，按业务种类制作《跟踪评级项目安排》，并传送各评级部门。

部门经理根据原评级报告撰写人、客户所属行业等进行跟踪评级人员安排，并将《跟踪评级项目安排》反馈技术支持部。

部门经理负责组织落实本部门跟踪项目，分析师应在要求的跟踪报告发布时间之前两周提交报告，后续业务流程参照首次评级。

需实地调查的跟踪项目报请评级总监同意后，由技术支持部下达《跟踪评级任务单》，后续业务流程参照首次评级执行。